对等关税成为美股最大的利空。在中国宣布反制措施后，美股全线%，较历史高点跌逾20%，进入技术性熊市；标普500指数跌幅为5.97%。两天内（4月3日至4日），美股市场蒸发了近6.5万亿美元市值，其中苹果、微软、亚马逊、特斯拉、Meta、英伟达和谷歌等七家科技巨头的市值损失总计1.8万亿美元。

　　除了关税风暴外，美股还面临来自金融机构的压力。瑞银全球财富管理将美股评级从“有吸引力”下调至“中性”，并将标普500指数年末目标位从6400点大幅下调至5800点。摩根大通表示，美国经济衰退的概率现已升至60%。

　　4月4日，中国国务院关税税则委员会、商务部及海关总署接连发布多项对美反制措施，其中包括自4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征34%的关税。

　　瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele在报告中指出，最新宣布的关税力度之大超出预期，这可能加剧市场波动并对全球经济增长产生深远影响。瑞银认为，鉴于针锋相对的报复性关税可能升级，以及盈利和经济预测的下调前景，市场波动将持续居高不下。

　　韦德布什证券公司的知名科技分析师丹·艾夫斯称特朗普的关税计划“比最坏的情况还要糟糕”。他认为，如果关税保持原来的水平，美国将面临“自我施加的经济末日”。不过，白宫官员不认为特朗普的经济政策正在扰乱股市。美国财政部长斯科特·贝森特表示，最近市场的大幅下跌应归因于科技公司表现不佳，而不是特朗普的关税政策。

　　摩根大通经济学家诺拉・森蒂瓦尼警告说，全面实施关税政策可能会导致美国和全球经济在今年陷入衰退。巴克莱银行和德意志银行也警告，如果特朗普的新征关税继续实施，美国经济今年将面临更高的陷入衰退的风险。

　　由于关税政策可能导致美国经济受到冲击，交易员提高了对美联储降息的押注。货币市场显示年底前降息100个基点的可能性，相当于四次25个基点的降息幅度，高于宣布加征关税前的约75个基点。

　　法国总统马克龙警告称，目前不排除任何反制措施，此次“对等关税”的反击规模将远超此前欧盟对美国钢铝关税的报复措施。英国政府也宣布将就对美国实施报复性关税启动为期一个月的咨询程序。

　　在投资者分析美国总统特朗普的全面关税和报复风险之际，交易员们争论的一个问题是外国是否会缩减购买美国国债的规模。纽约梅隆银行的外汇和宏观策略师PG电子充值方式John Velis表示，报复措施的一个潜在选项是拒绝购买美国国债，不买的可能性比PG电子充值方式卖出更大。德国国债可能成为替代选项之一。

　　特朗普的关税计划本周令市场震动，投资者开始意识到他对于颠覆全球贸易体系是认真的。在关税决定公布后，美债表现领先，但是否能持续上涨仍有待观察。瑞银全球财富管理的策略师表示，虽然贸易战通常会利好美国国债，但外国投资者后撤可能会给这个全球最大的债券市场带来新的风险因素。

　　由于特朗普关税引发恐慌，全球垃圾债券遭遇五年来最严重抛售。根据彭博全球高收益公司债指数，周四这类垃圾债券相对于美国国债的利差扩大了45个基点，达到386个基点，创下去年8月以来的最高水平。数据显示，这也是自2020年3月以来最严重的垃圾债抛售。全球投资级债券的风险溢价也扩大了7个基点至104个基点，达到去年9月以来的最高水平。恐慌情绪也在其他市场蔓延，股市重挫，美元走弱，美国和欧洲企业的许多杠杆贷款价格下滑。

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　　花旗将美国股票评级从增持下调至中性，并将中国股票评级上调至增持。花旗认为，美国例外论至少暂时中断了。根据德克·威勒等花旗策略师的报告，美国的增长势头预计将低于全球其他地区。然而，如果人工智能叙事再次占据主导地位，美国股市可能会重新跑赢大盘