宏观经2024年7月外贸数据点评济点评2扫码获取更多服务内容目录1、核心观点：外需“转弱”信号初现？32、常规跟踪：出口增速回落，环比表现弱于季节性5风险提示9图表目录图表1：7月美元计价出口同比有所回落3图表2：7月出口表现弱于季节性3图表3：7月，全球制造业PMI降至收缩区间3图表4：我国出口表现与全球制造业景气有较强相关性3图表5：7月，新兴市场制造业景气度仍较高，发达经济体制造业PMI多有回落4图表6：6月全球半导。

　　2、体销售额增速进一步上升4图表7：7月我国集成电路等产品出口增速持续扩张4外需“转弱”信号初现？图表8：8月首周，CCFI运价指数边际下滑5图表9：7月以来，港口货物吞吐量中枢明显有所下移5图表10：7月出口同比小幅回落5图表11：7月出口环比表现略弱于季节性5图表12：7月我国对美国、欧盟出口表现边际走强6图表13：主要出口商品：机电产品出口增速抬升，集成电PG电子新手教程路、自动数据处理设备拉动作用较强6图表14：7月主要出口商品同。

　　3、比增速的量价拆解7图表15：7月进口同比明显反弹7图表16：7月进口表现好于季节性7图表17：7月自东盟、美国、欧盟进口贡献幅度最大，边际上均有明显反弹8图表18：主要进口商品：2024年7月外贸数据点评机电产品进口增速回升，原油降幅明显扩大8图表19：7月主要进口商品同比增速的量价拆解9宏观经济点评3扫码获取更多服务事件：8月7日，中国海关总署公布7月进出口数据。

　　4、按美元计，7月出口金额当月同比7%、预期96%、前值86%；进口金额当月同比7外需“转弱”信号初现？2%、预期32%、前值-23%。

　　5、1、核心观点：外需“转弱”信号初现？7月出口增速低于预期，环比表2024年7月外贸数据点评现弱于季节性。

　　6、7月，美元计价下的出口当月同比增长7%、较上月回落16个百分点，不及市场预外需“转弱”信号初现？期的96%。

　　7、尽管出口2024年7月外贸数据点评增速读数较高，但受基数影响较大，去年7月出口增速仅有-143%；两年复合看，今年7月出口当月同比下降42%，降幅较6月扩大18个百分点。

　　8、环比来看，7月出口金额为3006亿美元、环比减少73亿美元，低于去年同期的-26亿美元，也明显弱于2018-2022年均值的7外需“转弱”信号初现？43亿美元。

　　9、图表1：7月美元计价出口同比有所回落图表2：7月出口表现弱于季节性来源：Wind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所出口增速回落背景下，外需景气由扩张2024年7月外贸数据点评转为收缩。

　　10、经验上看，我国出口表现与全球制造业景气有较强相关性；7月，全球制造业PMI连续扩张6个月后再度转为收缩，指标读数较上月下降外需“转弱”信号初现？11个百分点至497%，新订单指数则较上月回落19个百分点至488%。

　　11、结构上看，主要是发达经济体制造业景气回落较多，美国ISM、Markit制造业PMI双双回落至2024年7月外贸数据点评50%下方，欧元区、日韩、加拿大制造业PMI也有不同程度下滑。

　　12、相比之下，新兴市场制造业景气仍具一定韧性，印度、越南、巴西外需“转弱”信号初现？制造业PMI分别录得581%、547%、54%。

　　13、图表3：7月，全球制造业PMI降至收缩区间图表4：我国出口表2024年7月外贸数据点评现与全球制造业景气有较强相关性来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所-20-15-10--06-12-06-12-06-12-06-1。

　　14、2-06-12-06美元计价人民币计价外需“转弱”信号初现？%出口金额当月同比(2021年两年复合)--01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月8-2022均值亿元出口金额环比变化9-10。

　　17、更多服务图表5：7月，新兴市场制造业景气度仍较高，发达经济体制造业PMI多有回落来源：iFind、国金证券研究所但以半导体为代表的产业逻辑仍较坚挺，持续拉动我国集成电路2024年7月外贸数据点评等机电设备类产品出口。

　　18、2023年以来全球半导体需求持续回PG电子新手教程升，今年6月销售额同比仍保持183%的外需“转弱”信号初现？较快增速。

　　19、外需带动下，我国计算机通信行业经营形势2024年7月外贸数据点评呈现改善，前6月营收同比增长8%、较去年末大幅回升95个百分点。

　　20、具体到相关产品，主要是集成电路、自动数据处理设备等出外需“转弱”信号初现？口进一步走强，分别拉动7月总出口同比较上月提升02、06个百分点至13%、12%。

　　21、图表6：6月全球半导体销售额增速进一步上升图表7：7月我国集成电路等产品出口增速持续扩张来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券2024年7月外贸数据点评研究所7月出口数据进一步指向外需支撑强度有所减弱，近期出口相关高频数据已有较充分反馈。

　　22、CCFI运价指数作为航运市场的“晴雨表”，可较好反映我国出口景气度；8月2日外需“转弱”信号初现？，CCFI运价指数在连续上涨3个月后再度出现下降，较前周下滑22%至2133点。

　　23、此外，港口货物吞吐量可较好映射我国出口“数量”，7月以来，该指标出现较大波动、中枢数值明显有所2024年7月外贸数据点评下移（详情参见《见微知著系列之七十五：出口“强势”还将延续》）。

　　32、024-07集成电路家电%中国集成电路、家电出口金额累计同比(2021年两年复合)宏观经济点评5扫码获取更多服务图表8：8月首周，CCFI运价指数边际下滑图表9：7月以来，港口货物吞吐量国金证券中枢明显有所下移来源：iFind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所2、常规跟踪：出口增速回落，环比表现弱于季节性出口：7月出口增速小幅回落，对美、欧出口表现边际走强。

　　33、7月，出口当月同比较6月下降16个2024年7月外贸数据点评百分点至7%，累计同比较6月提升04个百分点至4%；环比来看，当月出口金额为3006亿美元、较上月减少73亿美元，表现略弱于2019-2023年历史同期表现。

　　34、分地区看，依然是东盟对我国出口贡献最大，当月出口金额同比增长122%、拉动总出口同比增长19%，但贡献幅度边际上有所收窄，较上月回落05国金证券个百分点。

　　35、相比之下，我国对美、欧出口表现较佳，当月分别同比增长81%、8%，对总出口的拉动分别较上月提升03、06个百分点至12%、2024年7月外贸数据点评12%。

　　36、图表10：7月出口同比小幅回落图表11：7月出口环比表现略弱于季节性来源：iFind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所220024001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月CCFI综合指数0001国金证券月。

　　37、2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月(万吨)监测港口完成货物吞吐量4-20-100102030%出口金额同比情况(2021年两年复合)当月同比累计同比5002024年7月外贸数据点评0300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月(亿美元)出口金额当月值201922024宏观经济点评6扫码获取更多服务图表。

　　38、12：7月我国对美国、欧盟出口表现边际国金证券走强来源：iFind、国金证券研究所机电产品出口增速进一步抬升，集成电路、自动数据处理设备拉动作用较强。

　　39、从主要出口商品来看，7月，机电产品占我国出口总值的597%，当月同比、拉动总出口同比分别较上月提升22024年7月外贸数据点评5、15个百分点至10%、59%。

　　40、其中，集成电路、自动数据处理设备等出口进一步走强，分别拉动总出口同比较上月提升02、06个百分点至13%、12%，为贡献国金证券幅度最大的两类产品。

　　41、此外，船舶、汽车底盘等运输设备出口依2024年7月外贸数据点评旧表现亮眼，分别拉动总出口同比增长07%、05%。

　　42、量价拆解来看，国金证券船舶、集成电路出口“量价齐升”，铝材、液晶平板等产品主要是出口数量涨幅较大，汽车则是出口数量大幅增长、价格下降。

　　52、01-010000-01-03-0100高新技术产品高新技术产品249%-27-14-8-0700-04同比增速同比拉动中间品&资本品消费品机电产品类别主要出口商品出口总值占比宏观经济点评7扫码获取更多服务图表14：7月主要出口商品同比增速的量价拆解来源：iFind、国金证券研究所进口：7国金证券月进口增速反弹，自东盟、美国、欧盟进口明显回升。

　　53、7月，进口金额当月同比2024年7月外贸数据点评较6月反弹95个百分点至72%、累计同比升至28%。

　　54、国金证券分地区看，我国自东盟进口同比增长111%、拉动进口总额同比增长172个百分点、贡献幅度最大；其次是美国，当月进口同比增长241%、拉动进口总额同比增长166个百分点。

　　55、此外，我国自欧盟进口也有明显反弹，当月同比增长2024年7月外贸数据点评71%，拉动进口总额同比增长08个百分点。

　　图国金证券表15：7月进口同比明显反弹图表16：7月进口表现好于季节性来源：iFind、国金证券研究所来源：iFind、国金证券研究所-30-20-%主要出口商品同比增速量价拆分量的拉动价的拉动当月同比-20-%进口金额同比情况(2021年两年复合)当月同比累计同比月2月3月4月5。

　　57、月6月7月8月9月10月11月2024年7月外贸数据点评12月(亿美元)进口金额当月值201922024宏观经济点评8扫码获取更多服务图表17：7月自东盟、美国、欧盟进口贡献幅度最大，边际上均有明显反弹来源：iFind、国金证券研究所机电产品进口增速回升，原油降幅明显扩大。

　　58、从主要进口商品看，7月机电产品占我国进口总值的41%，拉动进口总额同比增长05%、较上月反弹19个百分点；其中，自动数据处理设备表现亮眼，当月进口同比增长国金证券262%、拉动进口总额同比增长1%、贡献幅度最大。

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